博士生：李洪慈

序

　　金融发展与经济增长的关系是一个理论和实践性都比较强的问题。随着经济金融化程度的不断提高，金融对经济增长的推动作用，也逐渐由经济发展初期阶段的适应性特征演进为经济相对发达阶段的主动性特征，两者之间的互动关系也更加复杂，但金融在资源配置中的作用无疑是决定性的。自从20世纪60年代戈德史密斯开创性地提出“金融结构论”的相关观点以来，国内外学者在这方面进行了大量的卓有成效的理论探讨和实践检验。随着研究的深入，部分学者的注意力逐渐转向区域金融理论方面，而且多以中国的金融发展和地区差距为研究对象，这是一个新的研究领域，是将金融发展与经济增长的关系在“区域”这个中观层次上的具体化，对我们的实际工作更具有指导意义。因此，在李洪慈同志提出将《东北区域金融阶段性发展战略问题研究》作为其博士论文选题时，作为他的导师，我积极支持这一研究方向和思路，并鼓励他将研究成果整理出版，以期对理论研究和实际工作提供一些参考。
　　自从中央政府提出振兴东北的战略决策以来，包括学术界、各部委及地方政府等各方面都在思考和谋划东北经济振兴的思路与对策。但有一个值得关注的事实，就是相对于中国的整体形势而言，东北地区金融发展滞后于经济发展的情况更为严重一些，金融业对实体经济发展的促进作用不够明显。如何尽快地发展东北地区的金融业，实现金融发展与经济增长的良性互动，进一步加快东北经济的振兴步伐，显得更加紧迫和重要。当然，对于一国或地区来说，并不是金融机构越多越好、金融资产规模越大越好，这里有一个与实体经济发展相协调、相均衡的问题，也有一个金融业规模扩张与金融效率提高相同步的问题。那么，结合东北地区的现实情形和经济发展的需要，研究提出区域金融业发展的战略与对策，将具有一定的现实意义。
　　李洪慈同志选择这一研究命题，所面临的难题是，一方面，区域金融理论的研究成果相对较少，尚未形成完整的理论框架，这需要进行一些尝试性甚至创新性的探索；另一方面，关于东北地区的各种经济金融数据收集、加工难度较大，实证研究需要花费相当的精力。从研究成果来看，作者首先参阅了国内外大量相关研究文献，借鉴了产业经济学、区域经济学和发展经济学的有关理论，在实证分析与规范分析相结合的基础上，提出并证明了区域金融发展与区域经济增长之间并非简单的线性关系，而是存在着“低均衡”和“高均衡”两重动态均衡的关系，从而构建了“两重均衡”理论模型。以此作为研究分析工具，作者系统深入地对东北地区的金融发展问题进行了研究，证明了东北地区处于金融规模小、金融效率低下的“低均衡”现实状态。
　　实际上，东北地区由于历史原因，在产业基础、技术工人数量和自然资源等方面具备相对优势，在阻碍区域经济进一步发展的制约因素中，除机制、体制和思想观念等因素外，金融“瓶颈”非常明显。当然，在东北区域内各地金融发展不均衡现象也非常突出，但总体上落后于全国平均水平应该是一个事实。基于此，如何来实现东北金融的快速发展，是摆在我们面前的一个十分重要的问题。在本文中，作者提出，要实现由东北金融发展与经济增长由“低均衡”状态向“高均衡”状态的转变，应该遵循“两阶段”的发展战略选择。这实际是对欠发达区域金融深化次序的一种思考和安排，结合上个世纪亚洲一些国家金融自由化的经验和教训来看，这种发展思路具有一定的现实可行性。接下来，作者分别从东北地区金融的数量扩张和效率提高两个方面，提出了具体的对策和建议。值得肯定的是，作者还从中央政府和地方政府适度介入的角度，提出了推动东北金融发展的外生对策，这在我国当前经济转轨时期是一种符合现实的选择。
　　总体来看，李洪慈同志的论文具有较强的现实针对性，在研究过程中不仅运用了传统的金融发展理论，而且借鉴了大量区域经济学和产业经济学等相关学科的理论和观点，运用了大量数据进行实证分析，部分观点具有一定的创新性，所提出的政策建议对金融管理部门和地方政府具有参考价值。当然，作为一个阶段性的研究成果，书中部分理论观点还值得探讨和检验，这有待作者在今后的研究中继续深入和完善。学无止境，我期望李洪慈同志更加注重对实践工作经验的总结和提炼，坚持理论学习和思考，多形成一些对实践工作具有指导意义的研究成果。 

夏德仁
2008年2月17日

论文摘要：
　　在一个国家内，由于自然资源、区位环境、人文历史传统、经济技术水平等因素存在地域差异，使经济运行呈现明显的区域性特点，并形成国民经济的中观层次——区域经济。金融系统作为国民经济的重要组成部分，不仅直接反映着经济的区域性特点，而且经济的区域化也会反作用于金融运行，形成金融运行的区域化。从这个意义上说，区域金融是现代市场经济条件下大国金融发展的一种客观现象，是一个国家抽象金融制度的现实存在。它是将金融运行和发展置于一定的时空范畴加以考察，研究一国或一个地区金融结构与运行在空间上分布的状态和特点，从而探讨金融发展空间结构的变动规律和作用机制。由于中国各地区存在着区域经济发展的非均衡特征，越来越多的学者在研究中国区域经济的非均衡性时，关注到了各地区金融发展的差异。但是，就目前区域金融理论研究本身而言，国内外已有的研究成果主要集中在宏观金融发展理论和微观金融发展理论方面。尽管国外学者在研究宏观货币经济学理论时对区域金融问题有所涉及，而且国内也有部分学者开始尝试对区域金融问题进行系统的研究，但目前区域金融理论研究整体尚处于起步阶段。无论从理论的核心概念、研究体系，还是研究方法上都与成熟的金融发展理论有着相当的差距。在国家提出振兴东北的战略背景下，本文试图借鉴已有的理论和实证研究成果，构建区域金融某一方面的理论内核或者研究方法，用以分析和指导东北地区的金融发展。基于上述基本情况，本文对于区域金融发展问题的研究将具有一定的理论创新意义和现实指导意义。
由于区域金融问题研究尚未形成一个完整的理论框架，本文认为，对区域金融理论的分析必须建立在区域经济理论和金融发展理论的基础上。这一方面是因为区域金融本身就是一种重要的区域经济现象，另一方面区域金融理论从根本上是说仍然属于金融发展理论的范畴。因此，本文首先在分析有代表性的区域经济理论、金融发展理论，并借鉴已有区域金融研究成果的基础上，对区域金融进行了一般性理论分析，界定了区域金融的概念和基本属性，并对区域金融作用于区域经济的内在机制进行了探讨。
　　本文发现，区域金融发展与经济增长的关系更多地表现为一种动态均衡关系，远比已有研究证明的线性关系复杂。为了进一步研究两者之间的动态均衡特征，本文结合区域金融发展呈现出金融压抑、金融适度发展和金融过度发展三种阶段性特征，以及区域金融自身所具有的规模经济性特征，提出了区域金融发展与经济增长存在着“低均衡”和“高均衡”两种状态的“两重均衡”理论模型，指出欠发达地区要实现由“低均衡”状态向“高均衡”状态的转化，必须在外生力量的作用下，使区域金融体系规模尽快突破临界点。而组建金融机构高成本的“门槛效应”和欠发达地区现实存在的“区域金融浅化”现象，则成为“两重均衡”规模临界点难以突破的主要障碍。为了验证“两重均衡”理论模型的可靠性，本文以同样处于经济过渡时期、转轨国家的中国和俄罗斯作为正反两个方面的例证，通过实证地直观描述和建立多元模型相结合，检验了中国自建国以来尤其是改革开放20多年来经济增长和金融发展的“两重均衡”特征，以及俄罗斯始终处于“低均衡”状态的现象及原因。
按照发展经济学的现实价值取向和便于研究中国区域金融问题的需要，本文重新界定了区域金融发展的概念，即包括量性增长和质性发展双重内涵，具体表现为区域金融规模扩张和区域金融效率提高两个方面。而实现区域金融由量性增长向质性发展转化的转折点就是“两重均衡”理论模型中提到的规模“临界点”。按照这一新概念，本文从金融总量规模和金融效率两个方面，对东北地区金融的现实状况进行了实证分析和检验，得出其金融发展与经济增长始终处于“低均衡”状态，即金融发展规模始终没有突破“临界点”且金融效率低下，金融发展对经济增长的作用极其微弱的结论。
　　为了实现东北地区金融发展与经济增长由“低均衡”状态向“高均衡”状态转变，本文认为其金融深化的逻辑步骤应当注意次序安排，是一个动态的“两阶段”规划问题：第一阶段的主要任务是在外生力量的作用下，迅速做大金融体系规模，实现区域金融体系的规模经济，促使金融体系规模突破“两重均衡”临界点的限制；第二阶段的主要任务是在区域金融体系规模突破临界点后，着力提高东北地区金融的市场化水平、鼓励和促进区域金融创新，目的在于提高区域金融效率，实现区域金融发展与经济增长更高层次的良性互动，即逐渐达到“高均衡”的稳定状态。
　　根据上述“两阶段”战略安排，本文认为，东北地区金融发展应该按照金融体系规模扩张和金融效率提高两个方面先后展开。因此，论文先分别从金融资产规模的扩张、金融机构体系的多元化，以及将大连建设为东北区域金融中心三个方面，提出了快速实现东北地区金融规模量性扩张的对策。在此基础上，当东北地区金融体系规模突破临界点走出“低均衡”状态之后，其主要任务应该是提高区域金融效率，以最终达到“高均衡”的相对稳定发展状态。因此，论文提出，应该通过健全金融市场体系、鼓励金融创新等措施来加大直接融资比重，引导企业和个人减少对传统融资机制的依赖，增强市场融资意向和自主融资行为，以提高东北地区的金融效率，更好地发挥金融对区域经济增长的促进作用。
　　但从现实看，中国金融体制的总体发展具有明显的政府推动特征。国际经验同样表明，越是后进的国家，在金融发展过程中政府部门的作用就越显著。尤其是针对金融发展与经济增长一直处于“低均衡”状态的东北地区，更需要政府的外生介入，这包括中央政府和地方政府在各自领域内的双重努力。因此，本文从中央政府区域化金融政策方面的倾斜，地方政府在区域金融发展规划的制定、良好金融发展环境的营造、区域金融安全区的构建等方面提出了具体对策。针对东北地区存在的商业性金融不足的事实，本文最后从理论和国外实践的角度分析了政策性金融的必要性后，提出了进一步构建支持东北地区发展的政策性金融体系的具体设想。

关键词：区域金融，两重均衡，“两阶段”发展战略